Купить / Заказать / Узнать цену

Серверные страсти держат фондовый рынок на взводе

Мировой рынок серверов, хотя и не стагнирует, но из квартала в квартал растет все медленнее. Поскольку рост денежных показателей отстает от количественных, значит, на каждую единицу продукта со временем приходится все меньшая прибыль. Во втором квартале 2006 г. при росте рынка на 6,2 % к соответствующему показателю прошлого года, физически серверов было продано на 8,3 % больше (данные IDC). Казалось бы, неплохо, но еще недавно рост выражался двузначными величинами. В общей сложности за квартал произведено более 2 млн. серверов различных типов (по тем же оценкам).

Фактически рынок поделен между пятью крупными ИТ-корпорациями, в бизнесе которых серверы — далеко не единственный вид продукции. Стоит отметить, что пятый крупнейший производитель серверов — Fujitsu-Siemens (немецко-японская компания, зарегистрированная в Нидерландах) — не присутствует на биржах, принадлежа только Fujitsu и Siemens в равных долях — по 50 % акций.

Капитализация крупнейших производителей серверов

Как можно заметить, капитализация компаний различается в разы. Если Hewlett-Packard выглядит более-менее на равных с гигантом IBM, то Dell отстает уже в 2,5 раза, а Sun и вовсе похож на лилипута. Если же сравнить только доходы от производства серверов, картина получится несколько иной.

Доходы пятерки лидеров поставщиков серверов в мире за 1 полугодие 2006

Hewlett-Packard периодически удается обходить своего основного конкурента, аналогичная ситуация наблюдается и во второй паре. Fujitsu-Siemens в два раза отстает от ближайших конкурентов и в пять с лишним раз — от лидеров.

Восстановление после летнего спада

Динамика акций компаний за последние 200 дней говорит о высокой устойчивости бумаг IBM на фоне волатильности Hewlett-Packard и Sun. Если "фишка" IBM используется инвесторами в качестве защитной бумаги (как "Газпром" у нас), то на маленьком, но активном Sun можно очень хорошо заработать. Или потерять. Колебания с размахом 30 % на американском рынке — не для слабонервных. На Dell же в этом контексте просто жалко смотреть. Если после микро-кризиса лета-2006 (вызванного охлаждением "перегретых" предыдущими покупками мировых рынков) остальные компании уже восстановились, а HP и вовсе выросла на четверть, то падение Dell едва притормозилось.

Dell, очевидно, страдает от снижения прибыли. Так, за 2 кв. 2006 года компания при общем росте продаж получила прибыль вдвое меньшую, чем год назад (0,5 млрд. долл против 1 млрд. долл., по оценкам IDC). Да и сам рост выручки заметно слабее, чем у конкурентов. HP, наоборот, показывает отличный рост прибыли: с 73 млн. долл. год назад до 1,38 млрд. долл. за последний квартал (данные IDC). Успехи же Sun аналитики объясняют увеличением доли компании на UNIX-серверном рынке.

На рынке серверов борьба происходит не только среди производителей оборудования, но и между платформами — Intel и AMD. При беглом взгляде на капитализацию компаний сразу возникает сомнение в сопоставимости их показателей.

Капитализация производителей платформ

Впрочем, в реальности "маленький" Advanced Micro Devices смело наступает на пятки гиганту Intel. Летом 2006 г. появилось сразу несколько сообщений об увеличении внимания представителей "большой серверной пятерки" к процессорам AMD. От мало значимых показателей меньше чем за год доля процессоров AMD среди x86-совместимых серверов выросла до 22,1 %. В то же время состояние акций обеих компаний можно охарактеризовать как "плохо, еще хуже".

Котировки акций поставщиков процессоров

На показателях сказывается ценовая война, приводящая к резкому снижению прибыли. В первую очередь это касается AMD, располагающей значительно меньшим запасом прочности. Но такая стратегия оправдана: в августе нынешнего года IBM заявила о том, что делает ставку на новые процессоры AMD Opteron ревизии F (Santa Rosa). О степени интеграции решений этих компаний говорит то, что совместное заявление о выпуске новых серверов с новыми процессорами было сделано еще до их появления на рынке. В результате акции выросли практически вертикально, на 15-20 % за несколько дней.

Серверный рынок, несмотря на все трудности, продолжает расти. И этот рост из экстенсивного может постепенно превратиться в интенсивный: не через резкое увеличение продаж серверов, а через точечные умные решения как производителей, так и потребителей. Впереди — время многопроцессорных и многоядерных систем и повышения производительности "за те же деньги". Да и конца ценовой войны пока не видно. Это, конечно, хорошо для потребителей, но инвестора хроническое падение прибыли компаний не обрадует.